山西欲自建铁路运煤，方案与铁道部利益冲突，改革呼声再现。由于运力受限，山西大量的煤无法运出，目前已与河南、山东达成协议，计划投资千亿修一条横跨三省的铁路货运专线。与此同时，铁道部也召集两家设计院另做一套预可研报告。这其实这是两种经济管理模式的博弈，这一冲突反映出地方对铁道部垄断地位的不满以及要求铁道部改革的呼声。我们认为从主要技术引进厂商的情况来看，目前已经进入消化吸收过程，铁道部在此间可发挥的空间已相对较小，因此原有的矛盾变得突出，推进铁道部改革的环境基本具备，预计将重新提上日程。
今年铁路固定资产投资完成计划虽仍有困难，但不会差太多。2008年1-7月铁路固定资产投资金额为1338亿，同比增长38%，其中车辆购置及更新改造支出金额为289亿，同比增长14%。总体来看，我们认为铁道部仍然面临一定的资金不足的压力，但随着融资渠道的多样化，这一压力比过去两年要小的多。今年铁路固定资产投资完成计划虽仍有困难，但预计不会与计划相差太多。本月铁道部已向国家发改委申报今年铁路建设债券发行额度，总额800亿元人民币。
..京沪高铁开始建设使得铁路基建支出明显加大。京沪高铁是十一五规划中线路最长、等级最高的高速铁路，年初该项目正式获批并开始建设，这也使得铁路基建支出占比出现回升。虽然今年1-7月机车车辆及更新改造回落至21.6%，但我们仍然认为从全年来看，这一比例在25%左右，而三到五年内将进一步上升至35%左右。此外，京沪高铁的招标金额较大，如果上市公司中标结果如超预期，会对相关上市公司产生影响。
今年1-7月各类车辆的增长速度较快。今年1-7月，从各类车辆的产量上看，机车达到942辆，增长超过20%，客车与货车的产量分别为1236辆和3.47万辆，增长均在30%左右。我们预计全年货车收入的增长低于30%，而机车、动车组的增长则在30%以上。
等待股价回落后的机会，维持行业同步大市-A的评级。下一个短期事件性机会在于相关上市公司在京沪高铁项目的招标中超预期中标(如晋亿实业(4.57,0.00,0.00%,吧)、时代新材(7.80,0.07,0.91%,吧)等)；而中期的事件性机会则很可能是铁道部改革方案的出台。对于前者我们认为影响相对较小且上市公司的覆盖面不大，而后者的影响将给全行业带来机会。关于铁道部改革的时间我们认为今年底明年初出方案的可能性较大，预计用三年的时间完成改革并入交通部。虽然很可能在未来两年以内目前行业的运作模式并不会有本质的改变，并且刚开始改革也不会对铁路设备制造业的业绩有实质性影响，但如果出台方案之时股价仍处于估值区间的底部甚至随大盘下跌出现低估，整个板块将出现超越大市的表现。由于方案出台的时间不确定性较大，目前暂时维持行业同步大市-A的投资评级。
1.山西欲自建铁路运煤，方案与铁道部利益冲突
由于运力受限，山西大量的煤无法运出，山西想自己掌握一条铁路，直接运到出海口。
目前已与河南、山东达成协议，计划投资千亿修一条横跨三省的铁路货运专线(该计划的预可研报告正在修改，之后将上报国家发改委)。而与此同时，铁道部也召集两家设计院另做一套预可研报告，并递交国家发改委。
