目前航运公司有以下几个特点：1、干散货和油轮市场在08年下半年仍将呈现高景气状态，瓶颈特征明显。2、08年上市公司业绩仍将大幅增长。3、整体估值大幅回落到15倍左右，其中中国远洋已经到08年PE10倍以下。

    投资于估值大幅回落，但行业景气仍未结束，瓶颈效应依然明显的上市公司。其中最典型的就是中国远洋，其估值已经在10倍以下，已经具备相对的估值安全边际。且下半年行业景气仍将维持在较高水平。因此我们认为未来公司股价随着行业指数调整的过程将带来一定的投资机会。

    投资于基本面优秀，且有整合“故事”的上市公司。航运行业现有的资产整合“故事”包括业务整合(如长航、中外运)、资产收购(如中远航运、中国远洋)。我们在近期更看好中远航运的资产注入。其具有以下两大特征：(1)行业基本面仍然是重要的基础。由于航运业目前景气非常高，公司盈利性非常强(2)公司有强烈行权动机，这给予公司股价相对的安全边界。例如中远航运的可分离债附带权证在明年8月19日开始行权，行权价格为39.66元。

    下半年航运市场整体依然处于景气状态。干散货：在需求快速增长的情况下，船舶供给的紧张局面依然没有变化，其中严重的压港现象加剧了市场供求紧张。油轮运输：鉴于对未来单壳船淘汰的预期，以及船舶交付相对缓慢我们认为2008年油轮运输市场有望迎来一段时间的景气和机会。集装箱市场：在全球经济出现调整的大背景下，我们预计08年整体处于调整状态，行业运力的快速增长依然是个制约因素。

    重点推荐两家最符合以上策略的公司：1、中远航运：基本面优秀，且具有整合“故事”的公司。2、中国远洋：估值大幅回落，但行业景气仍未结束，瓶颈效应依然明显的上市公司。

    2、基本面优秀，且有整合“故事”的公司

    资产整合是资本市场常青的故事，在市场趋于谨慎的背景下，个股的纵向挖掘尤为重要。

    航运行业现有的资产整合“故事”包括业务置换(如长航、中外运)、资产收购(如中远航运、中国远洋)。

    我们认为，纵向挖掘个股重点在寻求真正能增厚EPS，且具备以下几个条件：

    (1)行业基本面仍然是重要的基础。由于航运业目前景气非常高，公司盈利性非常强，我们在近期更看好中远航运的资产注入。

    (2)母公司或集团具有强大的背景实力，或能持续注入高质量的资产。如中远集团。

    (3)公司有强烈行权动机，这给予公司股价相对的安全边界。例如中远航运的可分离债附带权证在明年8月19日开始行权，行权价格为39.66元。

    目前从国内航运行业整合的角度来看，中远集团和中海集团资产相对稳定，存在对外收购的可能，和内部整合的可能。长航集团由江入海，正在战略转型，有外部资产整合可能性。中外运集团业务含盖物流、航空快递、航运，相对较杂，外部资产整合可能大。从国内航运类上市公司整合角度来看，中远航运、中国远洋的控股集团相对稳定，且集团仍有部分其它资产，未来集团内部整合可能较大。中海发展、中海集运由于集团内部资产已经整合完毕，暂时看不到新的变化。长航油运和长航凤凰可能随集团整合。